上次略談了「機率思維」在投資的意義,包括「值博率」、「知識優勢」以及「長期機率」。今次續說機率在動力投資和價值投資的作用。

動力投資的機率思維

「機率」二字,似是和短期投機操作有關。我認為它絕對是動力型投資的重要概念。舉個簡單例子,近年很多人趨之若騖的Volatility Contraction Pattern (VCP)形態,為甚麼能幫助投資者判斷入市時機呢?莫非這個形態有甚麼神奇力量,好像畫符一樣,畫出來就會上升?

(圖片下載自:https://www.vantagefx.com/education/how-to-trade-volatility-compression-patterns-vcp/)

VCP背後的邏輯是價量行為 (Price Volume Action),即是從價格及成交量的變化理解投資者的行動。歷史告訴我們,出現這種收縮型態,「很大機會」代表看好的投資者,包括機構投資者(或稱大戶),正在密密收集。形態反映投資者真金白銀的買賣行為,往績又顯示這經常是爆升前的情況,上升「機率」當然較高。

能判別這種形態,就是投資者的「知識優勢」。一如上次所言,一項操作的成功機率較高,只代表在一段長時間而言,這項操作會獲利,但不代表這次一定成功。也有VCP形態的股票最終沒有爆升,只不過成功的「長期機率」較高而已。最後,成功機率很高的操作,也要值得下注才有用。九成機會成功,但平均升幅很低而平均跌幅很高,「值博率」就不理想了。

價值投資的機率思維

一般理解的價值投資法是找出價格比價值低的股票,買入並等待股價上升,重新反映其價值。這個過程,似乎沒有動力投資那麼令人聯想到「機率」。

但我認為,上次提及的三個「機率思維」,同樣適用於價值投資。例如,兩隻價格同樣下跌不少的股票,哪一隻較值得投資?懂得評估股票的潛在價值,就如擁有「知識優勢」,比只看價格而買入的人,更大「機率」選中優質股票。用這種有系統的方法持續投資潛在倍升股,即使當中總有不似預期的「敗家仔」,但獲利「長期機率」也會高。至於「值博率」,我認為與潛在升幅有關。價格對比價值越折讓,自然越值得入手。

關於「值博率」,我認為還有另一重意義。「值博」的除了價格,還可以是時間。同一隻潛力股,在剛跌穿價值時買入,越跌越買,和確認進入上升階段才買入,結果可以很不同。前者可能要經過「捱價」的過程,有機會要忍受買入後價格繼續下跌。如果套用動力投資的手法,在確認上升機率較高的形態出現時方入手,就更大機會買在對的時間。

反過來說,如果你在芸芸眾股中找出10隻形態理想的股票,但子彈有限,你會選哪幾隻買入?我會優先考慮價格對比價值折讓較大的,原因不用多說了吧。

這就是我之前在《選股派別之辯:氣宗與劍宗》一文所說的「如果學習價值投資及技術分析,能幫助我們找出實力股而又捉到好的時機買賣,何不『溝埋嚟學』」的意思。

無論價值投資或動力投資,「機率思維」都很重要。說到底投資就是要贏錢,甚麼方法都好,有較高「機率」贏錢的就是上乘方法。

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